近期煤炭市場需求低迷，各品種價格均承壓運行，其中煉焦煤價格下跌尤為明顯。據(jù)CCTD監(jiān)測：目前北港5500大卡動力煤價格在980元/噸左右，較月初下跌30元/噸，跌幅3.0%；延安（黃陵）氣煤價格指數(shù)1221元/噸，較月初下跌132元/噸，跌幅9.8%。

　　短期來看，煤炭市場仍將明顯“三高一低”，即高產(chǎn)量、高進口量、高庫存、低需求的壓制，市場疲弱局面難有改善。

　　從煤炭供給來看，或?qū)⒒芈洌墙^對量維持高位。

　　煤炭生產(chǎn)方面，從歷年煤炭生產(chǎn)數(shù)據(jù)看，5月份均處于全年低位水平，這是因為經(jīng)過前期高負荷生產(chǎn)后，煤礦一般選擇在淡季進行例行檢修，受今年以來的產(chǎn)能高基數(shù)影響，雖然5月份產(chǎn)量大概率會環(huán)比下降，但是同比仍確定性維持明顯增長。

　　進口煤方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份煤炭進口量仍處于高位水平，共進口煤炭4067.6萬噸，環(huán)比略降49.4萬噸，降幅1.2%，同比增長72.7%；1-4月份，累計進口14247.6萬噸，累計增長88.8%。展望5月份，煤炭進口量大概率環(huán)比明顯減少，主要是因為4月以來，進口煤的價格優(yōu)勢持續(xù)收縮，目前5500大卡進口動力煤華東到岸投標價在1010元/噸左右，已高出內(nèi)貿(mào)煤30元/噸。

　　從煤炭需求來看，仍將延續(xù)低迷態(tài)勢。

　　一是經(jīng)濟復(fù)蘇偏弱。4月份的制造業(yè)PMI指數(shù)較3月大幅回落2.8個百分點，年初以來首次降至收縮區(qū)間，明顯不及市場預(yù)期，說明當前經(jīng)濟運行依舊承壓。從房地產(chǎn)市場看，4月以來銷售數(shù)據(jù)明顯轉(zhuǎn)弱，新開工及施工面積處于低位，而基建也有增速放緩的隱憂。因此，經(jīng)濟基本面對當前的煤炭市場并不能構(gòu)成利好支撐。

　　二是各環(huán)節(jié)庫存明顯偏高。上游方面，截至4月底，全國煤炭企業(yè)庫存6800萬噸，比上月增加476萬噸，增長7.5%；同比增加1168萬噸，增長20.7%。中游方面，截至5月9日，環(huán)渤海主要港口煤炭庫存升至2779萬噸高位，同比增加725萬噸，增長35.3%，其中，秦皇島港庫存在大秦線結(jié)束檢修后快速增加，目前已經(jīng)升至577萬噸高位水平。下游方面，截至5月6日，重點樣本終端動力煤庫存接近1.1億噸，較去年同期高出9.0%。

　　三是來水情況逐漸改善。天氣預(yù)告顯示，進入中旬以后，不少區(qū)域逐漸進入汛期，久旱的云南也將迎來一輪較大的降雨過程，在來水情況好轉(zhuǎn)下，后期水電有望逐漸改善。

　　綜合研判

　　5月中下旬煤炭市場供需面仍將明顯寬松，價格運行將繼續(xù)承壓，但是在經(jīng)濟復(fù)蘇、迎峰度夏以及高溫干旱天氣疊加下的補庫需求未完全證偽前，賣方仍將保持一定的博弈挺價心態(tài)，因此價格大概率延續(xù)慢節(jié)奏的下跌走勢，劇烈波動的可能性較小。