本周入伏，但是動力煤市場并未延續(xù)上漲，而是掉頭下行。7月12日，CCTD環(huán)渤海動力煤5500K、5000K現(xiàn)貨參考價報收于847、747元/噸，均環(huán)比下跌5元/噸。目前正值“迎峰度夏”高峰期，支撐市場的因素較多，但是一些利空因素的壓制也表現(xiàn)明顯，交投僵持下預計短期動力煤價格漲跌空間均將有限。

　　利多方面：一是日耗持續(xù)攀升。今夏以來，全國多地氣溫較往年同期偏高，納涼用電表現(xiàn)強勁，浙江、廣東、廣西、云南、貴州、海南等省區(qū)用電負荷屢創(chuàng)歷史新高，帶動煤炭消費量保持高位。CCTD監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前樣本終端日耗達到640萬噸，同比增長11.4%。而入伏之后，高溫天氣的影響將更加明顯，煤炭日耗將繼續(xù)增加。二是流通環(huán)節(jié)現(xiàn)貨資源偏少。今年以來，動力煤市場漲跌切換較快，煤炭交易經(jīng)營風險偏大，因此貿(mào)易商囤煤的積極性較低，無論是產(chǎn)地的洗選煤場、鐵路站臺還是港口的現(xiàn)貨資源均處于相對偏低的水平，特別是對旺季市場的支撐明顯。三是進口煤沖擊趨弱。近期國際煤炭市場需求有所升溫，支撐價格小幅反彈。7月7日，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格指數(shù)為140.18美元/噸，較6月30日的137.94美元/噸上漲2.25美元/噸，漲幅為1.6%。本周以來，受外礦報價上漲帶動，國內(nèi)部分電廠招標投標價與上周相比也在小幅上調(diào)。

　　利空方面：一是工業(yè)復蘇不及預期。從最新的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）看，仍處于收縮區(qū)間（49.0%),體現(xiàn)出工業(yè)經(jīng)濟復蘇動能不足。目前來看，海外經(jīng)濟下行對我國出口的影響依舊明顯，疊加國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)尚未趨勢性企穩(wěn)，因此工業(yè)用煤支撐整體偏弱。二是電力終端庫存高企。“迎峰度夏”期間保供力度較大，長協(xié)煤履約兌現(xiàn)率處于高位水平，雖然煤炭日耗持續(xù)上升，但是電力終端的庫存并未明顯去化。CCTD監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前樣本終端庫存仍在絕對高位，遠高于往年同期水平，同比增幅達到18.1%。三是水電持續(xù)改善。當前水電發(fā)電量依舊明顯低于去年同期水平，但是近期全國降雨天氣顯著增加，特別是前期偏旱的西南地區(qū)來水明顯，三峽出庫流量也在持續(xù)回升，在來水改善下，后期水電出力有望持續(xù)改善。

　　綜合來看，目前正值“迎峰度夏”高峰期，高日耗等利多因素對供方情緒形成明顯支撐，但是由于終端實際采購釋放有限，也壓制了價格的上行空間。因此，短期供需雙方仍將處于劇烈的博弈之中，價格多隨需求的釋放情況小幅調(diào)整，大幅波動的可能性較小。